中国金融信息中心分析师认为：股市方面，近期，周边地缘政治因素不确定性增大，周边市场及港股大幅走弱，由于AH股的相对联动性，不可避免地对A股市场心理产生影响，再加上前期资金抱团的周期股获利回吐，拖累大盘步伐。整体上看，市场二八翘翘板效应仍然存在，在权重蓝筹白马周期股做空杀跌之际，中小创表现得较为抗跌。未来看好市场风格切换，以及风格切换成功之后的结构性行情机会。债市方面，近日债市行情明显转暖，除避险情绪升温、资金面偏松等因素推动外，7月进出口及通胀数据低于预期、商品涨价潮或告一段落也是重要因素。不过，后续经济数据仍待观察，且未来监管政策未明，债市反弹高度有限，现券收益率料维持高位震荡。外汇方面，美国通胀数据不及预期，减弱了美联储今年再次加息的预期，人民币连涨三周，市场对人民币汇率预期明显趋稳，预计未来一段时间人民币对美元仍有望维持阶段性强势。原油方面，减产履约不佳且需求前景恶化，原油周跌1.5%。

1.沪深两市成交情况（16℃）

本周五（8月11日），两市大幅低开，资金避险情绪浓厚。沪指盘初窄幅震荡，盘中雄安股、军工股、特色小镇概念股相继拉升，但无奈市场权重钢铁、煤炭、券商股等走势低迷，沪指跌幅逐渐扩大，跌近2%；本周整体跌幅为1.64%。创业板指今日震荡走高，13:41过后开始回落。

截至收盘，沪指报3208.54点，跌53.21点；深成指报10291.35点，跌189.29点；创业板报1742.14点，跌11.53点。

值得注意的是，在IPO发行常态化的当下，2017年至今的IPO数量创下2013年以来的新高326家次，已超出过去4年的全年。尤为引人注意的是，随之攀升的还有IPO被否家数和否决率。在45家被否的IPO申请企业中，有一个较为明显的特征是：净利润或扣非后净利润低于3000万元的群体占据了很大比例。此前有市场传闻称，IPO“内部标准”把创业板年盈利3000万元、主板和中小板盈利5000万元作为报材料的基本条件。监管层对上述传言虽然未公开否认，不过也有媒体报道称这些传闻与事实不符，其引用证监会相关人士的表态称IPO审核过程中，对拟上市企业财务门槛和辅导期的要求均无变化。

截至8月10日，“候场”IPO的银行共有12家，包括9家城商行及3家农商行。其中，除成都银行状态为“预披露更新”外，其余11家均为“已反馈”。部分快速扩张的城商行和农商行等中小银行急需通过IPO来补充资本金。不过，业务过于集中、股权结构问题以及资产质量不容乐观等因素是其上市路上的绊脚石。

近期股市、期市资源类行业的大幅上涨，实际上是放大基本面因素的过度炒作所致，已经形成投机性泡沫。8月10日钢铁、煤炭、有色板块处于领跌状态，两市成交放大至5200多亿元。白天交易时间，国内商品期货市场还是涨声一片，但晚上交易时段多数转为下跌。7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，比6月小幅回落0.3个百分点。分企业规模看，大型企业PMI为52.9%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升；中型企业PMI为49.6%，比上月下降0.9个百分点，落至临界点以下；小型企业PMI为48.9%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点。可见，从实体经济看，上游产业的产品价格上涨，已经导致中下游产业不堪重负。后续或有遏制投机炒作的措施跟进，需警惕泡沫破裂风险。

展望来市场，在利空因素共振下调整加速并不是坏事。排除利空因素影响，大盘自身也存在调整需求。而周五在利空影响下加速走低，调整或将一步到位，调整时间以及空间均被压缩。总体来看，大盘中期震荡反弹的趋势并未被破坏，底部震荡抬高仍是主基调。短期来看大盘有惯性下杀的可能，但幅度有限。大盘有望在3200点附近震荡消化利空后再重回反弹趋势。

板块资金流动

板块资金方面，截至收盘，沪指报3208.54点，跌53.21点，跌幅1.63%，成交2670亿元；深成指报10291.35点，跌189.29点，跌幅1.81%，成交2691亿元；创业板报1742.14点，跌11.53点，跌幅0.66%，成交637.6亿元。

两市截至周五13点的总成交金额为2950亿元，比周四早盘成交减少153亿元，资金净流出242亿元。本周五，指数低开低走，大幅下跌。受隔夜外盘大跌影响，沪市钢铁，有色金属、煤炭、银行、券商被资金大幅打压，带动绝大多数板块资金净流出。钢铁、有色金属领跌大盘，中小创板块跌幅较小。最终上证指数跌1.6%，收于3209.66.据好股快智能投顾资金统计： 智能机器、航天军工、造纸印刷、创业板排名资金净流入前列。

本周五，行业指数有5个板块出现资金主力净流入,其中船舶制造,安防设备,园林工程板块资金流入居前，分别主力净流入0.94亿元,0.58亿元,0.36亿元。有6个板块出现资金主力净流出,其中文教休闲,仪器仪表,旅游酒店板块主力资金流出居前，分别主力净流出0.39亿元,0.32亿元,0.31亿元。

两融余额方面，截至8月10日，两市融资融券余额达9134.52亿元，较上一交易日增加2.61亿元。其中融资余额合计9086.54亿元，增加3.6亿元。沪市融资余额报5376.69亿元，较前一交易日增加3亿元；深市融资余额报3709.85亿元，增加0.6亿元。

最近一次两融余额突破9000亿元还是在今年5月9日，时隔近3个月后，与市场行情关联度较高的两融余额连续3个交易日（7月31日、8月1日、8月2日）超过9000亿元，或将激发其他资金重新入场，对股指企稳回升起到积极作用。8月份，市场热点大概率落在依然被低估的龙头股身上，“龙马行情”的生命力还会延续。此外，“金融+周期”的板块组合有望跑赢大部分行业，获得显著的超额收益。

受大市疲弱影响，主要市场板块资金净流出规模环比均明显放大。其中，沪深300板块净流出金额达到66.69亿元，而8月9日时仅为38.30亿元；中小板净流出金额则从前一日的25.95亿元攀升至53.69亿元；创业板昨日净流出金额为40.70亿元，为前一日的4.66倍。

全部申万一级行业中，仅有食品饮料板块逆势吸金，主力净流入额为1.17亿元。有色金属、化工、机械设备、采掘、钢铁板块净流出金额居前，分别为51.37亿元、28.85亿元、20.90亿元、19.84亿元和17.60亿元；建筑材料、休闲服务、国防军工、银行板块净流出规模相对较小，分别为35.13万元、9013.97万元、1.38亿元和2.75万元。

但有个现象值得注意，从行业板块来看，本周三融资净买入金额居前的分别是有色金属、采掘、食品饮料、钢铁和非银金融，其中有色金属板块获得16.17亿元净流入。这意味着融资客中长线布局周期股的大方向并未发生变化，尽管短期市场震荡加剧，但加仓的重心仍维系在周期品种身上，但随着风险偏好的调整，食品饮料等传统避险品种也开始获得融资客青睐。

2.债市成交情况（20℃）

债券方面，本周债券市场出现明显回暖，指标中债10年期国债收益率震荡下行，从8月7日的3.6626%跌至11日的3.6163%，累计下行约5BP.

近两日债市行情明显转暖，除了朝美关系带来的避险因素推动，前期7月进出口以及通胀数据低于预期的酝酿也非常重要。如果后续公布的信贷和工业增加值等数据也低于预期，近期骚动的新周期将暂时降温。而在经历过大幅上涨后，工业品期货的价格也将等待着需求以及库存数据的检验。

基本面上，以美元计价7月出口同比增长7.2%，进口同比增长11%，均弱于路透调查预估的10.9%和16.6%；7月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.4%，略低于路透调查预估中值1.5%。

银行间资金面趋松，回购利率多数下滑，但幅度不大。公开市场操作对冲力度尚可，令市场情绪较为稳定。央行周五公开市场进行700亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，本周累计净回笼300亿。

下周（8月12日-8月18日）央行公开市场有6000亿逆回购到期，周一至周五分别到期2100亿、1400亿、1000亿、500亿和1000亿，无正回购和央票到期。此外，周二和周五分别还有2875亿MLF和800亿国库现金定存到期。

近期商品价格上涨对未来通胀的传导以及监管政策的担忧仍然压制现券，且经济数据出炉前市场观望情绪较重，短期内债市反弹高度或有限。

地缘因素发酵叠加近期资金面结构性宽松，带动债券市场收益率小幅下行，但是驱动收益率下行的因素并非趋势性因素。在人民币兑非美货币持续贬值，流动性和监管环境都未放松的情况下，市场更加关注基本面的变化和潜在预期差，综合来看债市收益率上行风险大于下行风险，本轮调整还将持续并大概率突破前期高点。

3.外汇市场（20℃）

外汇方面，周五(8月11日)，本周最重磅的数据--美国7月CPI指数如期出炉，数据意外不及预期，或令美联储谨慎考虑今年的下一次加息。数据公布之后美联储加息概率骤跌，美元指数短线急挫，不过随后很快自低位反弹，日元和黄金也随之跌宕起伏。

美国劳工部在最新的报告中称，美国7月消费者物价指数(CPI)月率上涨0.1%，预期上涨0.2%；年率上涨1.7%，预期上涨1.8%。

除了CPI数据之外，朝鲜局势也是市场关注焦点所在。当地时间周五07点30分，美国总统特朗普再次对朝鲜强硬表态，称如果朝鲜做出不明智的选择，美国军队已经“装弹上膛，准备开火”，还说敦促此前表示要军事打击美属关岛的金正恩“另寻他路”。

周五（8月11日），人民币兑美元中间价调升128个基点至6.6642，为连续第四日调升，刷新去年9月22日来新高，本周累计调升490个基点；在岸人民币兑美元汇率本周则累计大涨逾500基点，为连续第三周上涨。本周人民币汇率再现加速上涨，且是在美元指数走势回稳的情况下，主要归因于人民币对美元存在“补涨”空间、近期结汇意愿增强等，也进一步反映市场对人民币汇率预期明显趋稳，预计未来一段时间人民币对美元仍有望维持阶段性强势。“8.11”汇改两周年以来，人民币中间价形成机制日益完善，越来越市场化、透明化，有效地稳定了市场预期，人民币双向波动的趋势日渐明显。

4.国际原油市场（8℃）

原油方面，美国原油期货本周下跌1.5%，布伦特原油期货回落0.6%。美国原油期货连续第二周录得下跌，投资者对于全球原油消费足以结束供应过剩的局面依然持怀疑态度。

国际能源署公布月度原油市场报告，指出7月全球原油供应增加52万桶/日，为连续第三个月增加，其中欧佩克原油供应较6月增加23万桶/日至3284万桶/日，创下2017年1月减产协议正式实施以来的最高产出水平，减产履约率亦刷新年内最低，从6月的78%降至75%。

需求方面，OPEC在月报中上调今年两年OPEC原油需求预期20万桶/日，将2017年全球原油需求增长预期由127万桶/日上调至137万桶/日，并将2018年全球原油需求增长预期由126万桶/日上调至128万桶/日。但国际能源署却下调了这两年OPEC原油需求，下调幅度约为40万桶/日。现在市场对能否消费掉足够多的原油以结束全球供应过剩仍持怀疑态度。特朗普接二连三对朝鲜放“狠话”，对市场避险情绪添油加醋，引发美股下跌，加剧了市场对原油需求放缓的担心。虽然之前EIA数据显示美国原油库存降至10月以来最低，过去12周里有10周下降。但是，这不足维持油价持续上涨。

技术层面，原油本周一直延续宽幅震荡，维持在48.5-50区间内运行，而周四行情突破50，最高到达50.2，随后行情回踩并未站稳50，行情开始走低，而尾盘加速下行，日线以大阴线报收。周五早盘开盘后行情延续下跌的态势，最低到达47.99，行情仍然偏弱，日线刚好到达布林带中轨，四小时线连续收阴，短线仍然偏空运行，并且布林带开口向下，而日线自42一线开始，多头趋势未变，短线预计将会进行调整，但是日线打到布林带中轨的关键位置，不排除在此位置站稳后继续走高，所以下周操作上关注47一线支撑，上方关注51一线阻力，在此区间高空低多即可。

浙商银行上海分行简介

浙商银行是中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一。浙商银行上海分行于2007年12月正式开业，目前辖内网点共10家。近年来，浙商银行上海分行围绕总行“两最”总目标，积极践行“全资产经营”战略，取得规模、质量、特色、效益的协调较快发展。

规模——截至2016年末，浙商银行上海分行表内总资产855.50亿元，当年增幅25.21%；一般性存款、贷款余额分别为466.48亿元、235.42亿元，分别较年初增长43.64%、80.49%。

质量——至2016年末，浙商银行上海分行不良贷款率0.42%，达到上海同业优良水平。

特色——一是小企业业务量质并举。截至2016年末，浙商银行上海分行国标小企业贷款余额达到69.90亿元，较年初增长78.09%；占各项贷款比重达到29.75%，在股份制银行中居于前列。二是专业化运作成效凸显，浙商银行上海分行设立三大中心：上海大客户经营中心、上海财富管理中心和上海资产营运中心，在强特色、增效益等方面成效明显。

效益——浙商银行上海分行确立“资产+存款+利润”经营模式，全资产经营成效斐然。2013至2016年，分别逆势实现利润总额5.32、9.03、9.31、14.61亿元，经营效益在当地可比同业及系统内分行中居于前列，为中小银行在新常态下新发展作出了有益探索。

本文来源：陆家嘴金融网